【震惊】中国基民和股民九亏一赚的原因，这20年他们是怎么把钱给亏掉的？
原创|公众号：昶阳投资 【拥有基金从业及证券从业资格】
首先看看股市的情况。从2014年中开始的这轮牛市，只要看一看中登公司提供的中国股民的开户人数历史数据，就能马上发现大家亏钱的原因了。在2014年4月份，牛市刚刚开始，那时候大家还不知道未来一年将会有如此大的牛市，所以证券公司的营业部门可罗雀，一个月时间增加的新股民还不到30万人。但是随着股市不断上涨，开户人数增长了超过10倍，2015年4月开户的人数接近500万。到2015年6月股市最顶峰的时候，开户人数仍然超过460万。既然大部分股民都是在牛市的最后几个月才开的户，在非常高的点位进入股市，亏钱当然不会令人吃惊。
如果你不炒股，只是投资公募基金的话，钱又是怎样亏掉的呢？我们对中国的股票型基金和混合型基金的申购赎回情况做了一个统计分析。牛市刚开始的时候，这两类公募基金整个行业加起来才只有1.5万亿人民币的存量，这都是之前几年熊市造成的结果。即使到了2014年11月，股市已经上涨了一段时间，公募基金仍然已经发生了连续5个月的净赎回，共赎回了1500亿人民币。基民不相信牛市已经到来，股市稍有上涨他们就抓住机会赎回。
有趣的事情发生在牛市顶部附近。牛市顶部的前后各三个月的申购赎回情况呈现出非常强烈的对比。在牛市到顶之前的三个月（2015年4、5、6月），中国基民非常热情，净申购了2.1万亿人民币。也就是说，他们在这三个月里净申购的金额远远超过了牛市开始前这个行业十几年积累下来的存量。但是，当股市见顶并出现反转之后，我们又发现这批基民的情绪也随着发生了戏剧性的改变，在接下来三个月（7、8、9月）里他们赎回了1.4万亿人民币。我们现在当然知道接下来的10月份股市迎来了反弹，但是这1.4万亿都倒在了黎明前。
这个规律是不断地重演的。在今年1月初熔断股灾前后的申赎情况中也能观察到类似的强烈对比。去年10月份的反弹行情让基民们又兴奋起来，在11和12月一共净申购了3200亿人民币。然后，在熔断股灾发生之后，他们在1月份又净赎回了1200亿。
如果基民们都是这样高吸低抛，即使基金经理再努力也没有办法帮他们赚钱。 我们做了一个数据分析：如果在这轮牛市开始的时候买入一个平均水平的股票封闭基金，到现在为止大概回报是50%。上证指数从2000点到3000点就有50%的回报，所以这个回报不奇怪。但是，如果把中国基民的申购赎回时点也考虑进去，根据我们的计算，会发现这么一轮牛熊周期下来，中国基民的平均回报是负的1.7%。也就是说，虽然基金经理的确做到了50%的净值回报，他的基民却因为自己的高吸低抛而依然踏空了。
刚才我们看到的中国股民开户和中国基民申购赎回的历史起伏规律，从数据上佐证了传说中的“韭菜周期律”：一棵韭菜总是在牛市最灿烂的阳光中茁壮成长，然后在熊市的黎明前黑暗中把自己收割了。我们不难直观的体会到普通股民会有这样的从贪婪走向恐惧的情绪变化周期，但是现实数据所揭示的短短几个月里发生的万亿级别的情绪反转依然是让人叹为观止的。
在未来的牛熊周期里，韭菜周期律会不会重演呢？ 未来的规律和过去2007年和2015年的两次牛市不会有太大区别，因为有三件事情（或者说三个不匹配）是普通人无法改变的：天赋、命运和人性。
既然我们没有办法改变我们的天赋、命运和人性，有什么办法能帮助我们尽可能避免受到韭菜周期律的影响呢？
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来源：雪球
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